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汽车行业周报:国企改革提速,关注汽车国改标的

时间:2016-12-25    机构:华泰证券

板块表现回顾:板块分化,摩托车板块延续最高涨幅

本周汽车板块跌幅为-0.26%,跑赢沪深300指数0.20个百分点,其中,摩托车板块涨幅最大为4.19%,乘用车板块跌幅最大为0.56%。摩托车板块涨幅最高的个股为林海股份(600099),本周涨幅为21.79%;乘用车板块涨幅最大的个股为海马汽车和一汽夏利,本周涨幅为6.78%;本周推荐组合中天成自控涨幅4.76%,表现优于板块整体。

国企改革提速,汽车行业改革预期强烈

行业增速未来将逐渐趋于稳定,部分汽车国企自主实力弱,改革整合预期强烈。据每日经济新闻网报道,第一批列入混改试点的东航等央企混改方案将在近期得到国家相关部门的批复。我们认为国企改革正在加速,汽车行业是典型的国资主导行业,目前约127家汽车及零部件上市公司中,有超过50家是国有企业,是产业发展的中坚支撑力量。部分汽车国企存在自主业务实力薄弱、经营效率较低等问题,有望通过并购、混改、整体上市和股权激励等方式整合资源做优做强。关注央企东风系(东风汽车和东风科技)、一汽系(一汽轿车和一汽夏利)和地方国企广东鸿图。

价值提升+国产替代趋势明显,布局汽车零部件

价值提升和国产替代两个维度挖掘传统领域拥有业绩增长潜力的标的。电子化与科技感、轻量化、节能与环保、智能互联以及安全需求带动相关零部件配置渗透率与单车价值提升;同时,汽车零部件领域深度国产替代趋势渐成,在细分领域拥有产品优势的优质汽车零部件厂商能够逐步取代国际厂商,不断扩大市场份额。我们判断相关领域的自主零部件供应商业绩增速将超行业平均水平,分享价值提升和国产替代趋势下的发展红利。关注乘用车自动变速箱、座椅总成、轮胎、车灯、线束和安全气囊等细分零部件领域机会,关注万里扬、天成自控和赛轮金宇等。

坚持业绩主线,短期关注汽车国企改革标的

我们认为,国企改革预期强烈,短期可关注一汽轿车、一汽夏利、东风汽车、东风科技和广东鸿图等国企改革标的;此外,拥有业绩支撑、基本面持续改善的优质企业天成自控、赛轮金宇和银轮股份等值得继续关注。本周长期投资组合为:广东鸿图(外延+轻量化+国改)、潍柴动力(重卡+海外布局)、天成自控(关键零部件国产替代)、隆鑫通用(微型电动车+无人直升机)、银轮股份(快速拓展乘用车业务)、双林股份(外延+智能驾驶)、均胜电子(外延+智能驾驶)、长安汽车(蓝筹股+自主品牌表现)、江淮汽车(大众合资+SUV)、康盛股份(新能源汽车产业链)。

风险提示:汽车行业发展不及预期、国企改革时间上或程度上低于预期。